国内: 最新: 热点: 娱乐新闻:
您的当前位置:台安新闻网>综合>网上买球怎么买 指数基金之父离世:以被动投资影响全球的传奇人物

网上买球怎么买 指数基金之父离世:以被动投资影响全球的传奇人物

2020-01-11 17:56:52 字号: | | 【 打印 】

网上买球怎么买 指数基金之父离世:以被动投资影响全球的传奇人物

网上买球怎么买,以被动投资影响全球市场 指数基金之父约翰·博格离世

周艾琳

[在过去的几十年中,被动投资浪潮席卷全球,全球ETF大发展,为超额收益越发难寻的发达市场国家投资者提供了低成本、简单的投资方式。根据相关研究,全球ETF规模从2010年的1.46万亿增长到了2015年底的2.96万亿,5年时间规模暴涨了102%。美国ETF的市场份额在2017年已超过总市场基金规模的35%。]

[据晨星数据统计,自1976年到2016年,ETF为投资者累计节省投资成本1530亿美元。]

全球最大公募基金Vanguard创始人、指数基金之父约翰·博格(JohnBogle)16日辞世,享年89岁。

在过去的几十年中,被动投资浪潮席卷全球,全球ETF大发展,为超额收益越发难寻的发达市场国家投资者提供了低成本、简单的投资方式。根据相关研究,全球ETF规模从2010年的1.46万亿增长到了2015年底的2.96万亿,5年时间规模暴涨了102%。美国ETF的市场份额在2017年已超过总市场基金规模的35%。据晨星数据统计,自1976年到2016年,ETF为投资者累计节省投资成本1530亿美元。尽管寻觅超额收益的主动基金管理人的价值不可否认,但事实证明,低成本指数化投资是较为成功的长期投资策略,越来越多的投资者开始意识到低成本投资的好处。

“低成本”已成为Vanguard集团的最重要的关键词之一。Vanguard旗下产品的平均费率仅为0.11%,远低于晨星统计数据中的除Vanguard之外产品的平均费率0.62%。作为低成本投资的领导者,Vanguard集团于1976年在美国推出首只ETF,从而开创了低成本指数投资的新纪元;随后,Vanguard集团将指数投资的专长又扩展至ETF方面。2017年5月,Vanguard集团在上海成立外商独资企业(WFOE)“先锋领航投资管理(上海)有限公司”。

此前Vanguard中国/亚洲区总裁林晓东在接受第一财经记者采访时表示,“我们把中国作为未来发展的重要市场,Vanguard之所以在美国能有如此大的规模,是因为发行了很多适合本地投资者的低费率的产品。未来,我们希望和中国本地公募基金合作,发行适合内地投资者的低成本、高质量基金,适合给A股的零售投资者,而不是一味地布局海外。”

追忆约翰·博格

约翰·博格之所以能够成为美国投资界的传奇人物,与其个人取得的两项卓越成就密不可分:第一,他推出了面向个人投资者的世界上首支指数公募基金,面对种种质疑,坚持推广指数基金理念并最终获得广泛成功;第二,他一直把投资者利益放在首位,成功推动整个公募基金行业的成本削减。

作为约翰·博格一手创立的企业,Vanguard集团如今管理的4.9万亿美元资产中,70%以上为指数基金;市场中其他主流基金公司目前也遵循此潮流,加大了ETF的产品池。由于开创了面向个人投资者的指数化投资概念,约翰·博格常被称为“指数基金之父”。

约翰·博格于1929年5月8日生于美国新泽西。他就读于费城的普林斯顿大学经济系,在1949年柏格于财富杂志(Fortune)阅读到一篇关于共同基金产业的文章——“BigMoneyinBoston”,激起了他对基金产业的兴趣。

一切便由此开始。之后约翰·博格以此作为大学论文的题材,论文完成后博格将文本寄送给该产业中的几位重要人物,随后获得当时威灵顿管理公司(WellingtonManagementCompany)掌管人瓦特·摩根(WalterMorgan)的赏识,并让博格于大学毕业后立即到威灵顿管理公司就职。

1974年9月26日,约翰·博格自立门户,以英国海军上将纳尔逊在尼罗河战役使用的船只HMSVanguard为名,成立了TheVanguardGroup。在1975年,博格以复制、追踪“标准普尔500指数”为架构,创造出世上第一个指数型基金“第一指数投资信托”(FirstIndexInvestmentTrust),之后更名为现今的Vanguard500。

1977年,约翰·博格与Vanguard集团再次打破行业传统,Vanguard集团停止通过经纪人销售基金,而是将基金直接出售给投资者。Vanguard集团取消了销售费用,成为一家纯粹的无费用公募基金公司,这一举动为股东节省了数亿美元的销售佣金。这也成为约翰·博格和其继任者的使命:如今Vanguard集团已成为业界将投资成本保持在最低的基金公司。

“股神”巴菲特也始终推崇ETF投资,认为相比于对冲基金或其他复杂投资方式,ETF更适合一般投资者。从1993年到2008年,巴菲特多次公开推荐ETF,其中两次巴菲特明确推荐Vanguard旗下的指数基金。巴菲特在2003年致股东的信中说:“那些成本费率非常低的指数基金,在产品设计上是非常适合投资者的,我认为,对于大多数想要投资股票的人来说,成本费率低的指数基金是最理想的选择。”

约翰·博格在2000年卸任Vanguard集团资深总裁,并始终资助多家机构,如:费城的国家宪法中心(NationalConstitutionCenter),并于母校普林斯顿大学成立“博格兄弟奖学金”(BogleBrothersScholarships)。

低成本ETF大发展

经过几十年的发展,Vanguard集团公司已成为全球最大的公募基金管理公司之一,业务范围覆盖澳大利亚、欧洲、亚洲及美洲,为2000多万名投资者提供超过400只低投资成本的基金产品以及资产管理服务。目前,Vanguard集团公司在美国管理着187只公募基金(包括ETF),在美国境外市场管理着214只基金(包括ETF)。

值得注意的是,2009年以来,全球被动投资的趋势进一步强化,大量资金从传统的主动管理基金撤离,进入了费率更低的ETF,ETF规模的爆发式增长,成了美国历史第二长牛市的最大受益者。2016年,美国指数基金交易量占到了全市场交易量的30%。

Vanguard中国区投资组合主管陈怡达对第一财经记者表示,相对可预测性、低成本、广泛的多元化投资、税收效率等是指数投资的明显优势。

低费率也使得ETF吸引了众多人气。美国主动型基金费率每年0.77%左右,而ETF的费率是每年0.1%左右,前者是后者的8倍。林晓东也对记者提及,当年Vanguard将自身美国基金的资产加权平均费率从1975年的0.68%降低到目前的0.12%,还不到现在美国基金行业资产加权平均费率0.62%的五分之一。“虽然管理费不断下降,但越来越多人愿意购买公募基金产品,最终的效果是,增加了购买人数、整体行业规模扩大、实现长期稳定回报。”

值得一提的是,ETF也被各界誉为“冲击吸收器”(shockabsorber)。因为不同于公募基金,当投资者A要卖出手中的ETF时,投资者B正好想接盘,这在法律上被视为赎回交换,ETF经理不需要去市场上出售ETF之下的股票或者其他证券来筹集现金,这样做就不会产生资本所得税,也会吸收原本股票的抛压。当然,当市场出现恐慌性抛售的单边行情时,就另当别论。

ETF与公募基金或共同基金的区别在于,大部分ETF都是被动型指数基金,其目的不是为了战胜市场,而是为了获得市场平均回报,即获得市场敞口。“早前挪威央行就曾研究过,投资收益是从哪里来的?研究发现99.3%的收益其实都是从敞口来的,就是指数。除非你受过主动选股的基金经理那样的训练、有能力产生Alpha(超额收益),否则被动投资远远好于主动投资。这也是为什么近年来越来越多资金流入ETF的原因。”贝莱德(BlackRock)安硕(iShares)及指数投资亚太区主管陈蕙兰对记者表示。

从2008年开始,巴菲特就展开了一场与对冲基金的终极较量。在他看来,与其投资高佣金的对冲基金,不如投资成本低廉的大盘指数基金。一般而言,对冲基金的投资收益可分成两部分:一部分是来自市场的收益(Beta),另一部分是超越市场的收益(Alpha)。“然而,过去8年间,对冲基金平均业绩均连续跑输标准普尔500指数,巴菲特的言论不无道理。”长年从事对冲基金研究的诺亚研究部主管、香港大学教授夏春此前对第一财经记者表示。

当然,巴菲特并非否认主动基金管理人的价值,对冲基金的价值在于获取更高的风险收益比,而巴菲特抨击对冲基金的主要理由在于“成本”。除了2%的初始佣金(不论是否盈利),对冲基金还征收20%的超额收益提成,因此就净收益而言,似乎低成本的投资指数更适合一般投资者。