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9月24日券商晨会研报汇编

2019-11-20 12:32:59 字号: | | 【 打印 】

[天丰证券]

化学工业:饲料需求增加,维生素板积极布局。饲料需求的增加将导致维生素价格的上涨。生猪价格创历史新高,预计库存将稳定并反弹。随着旺季的临近,饲料企业pmi指数大幅反弹。维生素作为添加剂,在饲料成本中所占的比例非常低。一旦供求不匹配,价格将很容易飙升和暴跌。排除个别品种的波动,从历史的角度来看,维生素的整体价格水平跟随育种繁荣周期的波动,并与猪育种利润高度相关。作为一个繁殖周期后的品种,猪肉价格的上涨导致了库存和饲料需求的增加,进而导致维生素价格的上涨。我们相信,随着消费旺季的到来,现在是积极摆放维生素板的时候了。其中,我们对va、ve和生物素的价格持乐观态度。va的主要目标是新城、浙江医药和金达威。Ve的主要目标是浙江医药和新城。生物素主要针对新河何澄生达生物。投资建议:推荐维生素产业领先新成果,关注浙江医药、金达威、生达生物。

医药:集中采购报价待定,持续关注增量投资机会。九月黄金股份:迈克生物。核心逻辑:1。产品线完整而丰富。目前,有生化、发光、血球、血凝、poct、pcr、测序、血型等高危耐药产品。2.化学发光产品线(a股仅有2家大型企业)预计未来3年将保持50%的复合增长率,发光试剂的毛利率水平在80-90%左右,高毛利率产品的高增长将带来利润的增加。3.传统产品的增长高于行业,包装效果开始显现。目前,全国有300多家集中采购医院,其中包括三大医院。我们预计每股收益在19-21年内将为0.98/1.26/1.64元/股,保持买入评级。稳健组合:健康元、迈克生物、陶安生物、万福生物、经络医学、金玉医学、恒瑞医学、片仔黄、通化东宝、爱尔眼科、美年健康、老虎医学、医学敏康、云南白药、长春高辛、卡莱英、科伦医学。

[平安证券]

银行:一般来说,《净资本管理办法》是对新资本管理条例的补充。一方面,它界定了资本底线,保证了理财业务的风险控制。另一方面,通过设定适合金融子公司业务模式和风险特征的业务风险权重,引导标准化资产的资本配置,实现金融业务转型的平稳过渡。在业务层面,自有资金的风险系数高于理财资金,因此需要进行风险抵消,这也反映了自有资金作为流动性担保的定位。但是,包括股票和债权资产在内的标准化权益的风险权重为0,这将引导财务管理资金配置标准化的高信用资产。目前,已有32家银行公布了金融子公司的筹建计划,各大银行相继获准开业。未来,随着金融子公司的落地和标准化,银行业务空间将进一步拓展,具有强大投资研究能力和积累客户渠道的银行将具有比较优势。考虑到利率处于下行通道,债务方的存款成本相对刚性,行业息差面临压力。然而,目前的行业估值处于历史低位,基本面稳定,股息收益率高。它在宏观经济下行趋势中具有防御价值。我们继续推荐招商银行、宁波银行、常熟银行、工商银行、建设银行和农业银行。

[川菜证券]

电子学:电子行业的优异表现主要归功于苹果新iphone11系列的首次发货和华为mate30系列及相关智能设备的正式发布。随着未来5g架构的不断完善,各种智能终端如ar/vr可穿戴设备、智能家居和联网无人机有望在后期实现进一步发展。此外,随着国产dram的出现,国内半导体领域进展顺利。几个晶圆生产项目已经投入运行。长信存储芯片自主制造项目总投资1500亿元,现已宣布投产。华虹无锡项目12英寸生产线正式完工,广东心悦12英寸晶圆项目正式投产。性能优异、R&D投资高的半导体质量目标和5g消费电子相关目标包括:设计公司胜邦有限公司、京嘉威、自广国威、丁晖科技、卓胜威、文泰科技、伯通集成、设备公司北方华创、中威公司、电子元器件公司上海电气有限公司、艺声科技、李勋精密、丁鹏控股、顺路电子等。

宏观:社会金融增速稳定,贷款同比下降。从当前货币信贷形势来看,社会金融规模增速相对稳定,但现有人民币贷款同比增速仍在持续下行。今年第一季度贷款占全年的比例预计接近40%,明显超过历年的正常水平,接近2016年的水平。贷款的远期走势将导致全年贷款增速逐渐下降,人民币贷款增速在第四季度不太可能反弹。与此同时,与信贷密切相关的m1-m2增长率差异在今年第一季度大幅上升后,第二季度和第三季度基本保持稳定。由于信贷息差已经处于10年来的低点,且下行空间有限,预计第四季度m1-m2增长率的差异将很难显著上升。

[东吴证券]

纺织服装:经济仍在触底过程中,需求方面的稳定仍有待观察,但无风险利率继续下降。上周,8月份的经济数据发布。工业增加值、社会零点、投资、进出口等数据显示,经济仍处于触底反弹的过程中,稳定速度低于市场预期。运动仍然是服装的最佳途径。得益于消费者生活方式和服装趋势的变化,体育运动已经成为过去五年服装市场增长最快的市场。同时,由于运动服装的功能要求较高,研发效果和广告规模较强,其市场份额趋于更加集中。安踏、李宁和布特近年来的表现都好于行业平均水平,这一趋势将持续到2019年。投资主线:1 .大众消费品领先竞争优势带来的集聚效应,相应的目标包括a股马森服装、蓝海家居和港股安踏体育、波司登、李宁等。2.创新商业模式带来的高质量增长机会包括开润股份和南极电子商务。3.制造水龙头在第四季度能否成功也是需要监控的主要投资项目。

这篇文章来源于《证券日报》

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